若推出净资本管理办法,将对行业产生很大影响。过去几年部分基金子公司在业务规模扩张方面比较激进,净资本约束一方面会对业务规模的增长有影响,甚至有的基金公司就无法开展新项目了;另一方面也加大通道业务成本,提高业务费用,同时也会推动基金子公司向主动管理转向。基金子公司的业务并不需要刚性兑付,净资本管理的概念主要是从银行体系出来,出于对风险承担的考虑,基金子公司不应受此限制。事实上,行业内对基金子公司推出净资本管理一直有担心。一位基金子公司副总对财新记者表示,信托、券商资管均受到净资本管理限制,仅基金子公司由于过去监管层鼓励创新没有受到这种约束;随着近几年行业规模快速增长,业内也一直担心会出台净资本管理办法,公司也曾考虑过增资。对照信托净资本管理办法来看,净资本管理或主要是将净资本与风险资本挂钩,对业务形成约束。一般来说,净资本按照“净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-监管认定的其他风险扣除项”计算。风险资本按照“各类业务资产净值/余额*风险系数”计算。
目前基金子公司净资本管理办法仍处于讨论阶段,具体的细则及风险系数制定等仍未明确。“具体的影响还需要看监管对风险系数等的认定。”上述与会人士表示。一直以来,基金子公司牌照被业内称为“万能牌照”,不仅业务规模不受净资本约束,投资范围也没有限制,因此近几年资产管理规模扩张的非常快。诞生仅三年多时间,截至2015年底,基金子公司的管理规模已经达到8.57万亿,较2014年的3.74万亿增长了129.14%。与基金子公司业务类似的信托及券商资管则面临严格的净资本管理。就通道业务而言,信托公司要扣减1‰到3‰的风险资本,券商资产管理计划需扣万分之几的风险资本,基金子公司则没有相应的净资本要求。2010年之前,信托公司业务发展也不受净资本限制。2010年9月,银监会颁布了《信托公司净资本管理办法》,彼时信托业资管规模约在3万亿水平。这项政策的核心是两个指标:净资本与风险资本。办法要求信托公司净资本与其风险资本的比值不小于100%,建立了风险资本与净资本的对应关系,使各项业务的风险资本均有相应的净资本支撑。券商资管作为券商业务之一,也受到资本金的限制。根据《证券公司分类监管规定》,无论是传统的承销业务,还是有助于改善证券公司业务结构的创新业务,都要求有足够的资本金支持。虽然证监会多次修改计算标准,但资本金的枷锁并未卸掉。基金子公司则仅受《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》中注册资本不低于2000万元的限制,并没有对业务提出风险资本和净资本的对照概念。信托公司、券商资管以及基金公司可以将一些比较占用资本金的业务转移到基金子公司进行操作。在竞争通道业务时基金子公司的优势也更大。但是这种监管套利导致的规模扩张,也给基金子公司带来了不小的潜在风险。基金子公司主要从事非标业务的项目风险往往不低于银行信贷项目和信托项目,但部分子公司的风控措施远远不如银行、信托完善,存在交易对手筛选不严、过度依赖合作机构提供尽调报告、放款出账环节把控不严、风控措施不到位、缺乏资金监管等情况。特别是部分基金子公司为追求利润忽视风险,降低项目审核标准,成为借新还旧项目的“接盘侠”。个别子公司甚至成为控股股东集团内部分配风险的“劣后级”,高风险业务的“吸尘器”。
在继续浏览本公司网站(http://www.hrxasset.com)前,请您确认您或您所代表的机构是一名“私募基金合格投资者”。根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等相关法律法规的有关规定,投资者应为风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者。根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金、慈善基金;2、依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;4、中国证监会规定的其他投资者。
如果您进入、访问或使用本网站(http://www.hrxasset.com)及其任何网页,即表明您已同意接受以下条款与条件的约束。在继续浏览本公司网站前,请您细阅此重要提示,根据您的具体情况进行选择。本网站介绍的信息、工具和资料仅供一般性参考,除非另有明确协议,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同,并自行承担投资风险。
与本网站所载资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有。
深圳华睿信资产管理股份有限公司